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李嘉诚家族出售飞机租赁业务 疫情之下航空业前景仍难明朗

计划资讯 计划资讯 1个月前 (12-25) 34次浏览

小柚财经:李嘉诚家族出售飞机租赁业务 疫情之下航空业前景仍难明朗

  尽管那一宗价值100亿欧元的欧洲通讯基础设施业务出售的交易正在接受英国竞争和市场管理局的调查而存在不确定性,但新冠肺炎疫情笼罩全球之下,曾有“超人”之称的李嘉诚及其家族旗下上市公司处置资产的动作仍未停歇。

  在欧洲通讯基础设施业务之后被摆上货架的,是飞机租赁业务。日前,李嘉诚家族旗下重要上市公司平台长江实业集团(1113.HK,以下简称“长实集团”)发布公告称,作价42.81亿美元,出售公司旗下的飞机租赁业务。记者了解到的信息显示,这笔交易的买家,是美国投资机构凯雷旗下的航空业投资平台Maverick Aviation Partnership LP(以下简称“Maverick”)。

  长实集团的飞机租赁业务,主要被置于两家公司:Accipiter Finance S。 R.L。(以下简称“Accipiter”)和Manchester Aviation Finance S。 R.L。(以下简称“MAF”)。根据双方订立的交易框架,长实集团出售的不仅包括Accipiter和MAF的现有飞机,还包括已经订购但还未交付的飞机。这意味着,李嘉诚家族彻底出清旗下的飞机租赁业务。

  一位香港投行的资深投资经理告诉记者,此次交易的买家美国凯雷集团,是从事另类投资的机构,它的航空业投资平台Maverick实际上是一只投资基金,背后有很多大机构LP(财务投资者),其中最主要的LP是加拿大的养老基金。

  飞机租赁行业曾是李嘉诚家族十分看好前景的产业,此次交易的两家飞机租赁公司,其实之前都是由李嘉诚家族投资重组而来。其最早涉足航空租赁业务可以追溯到2014年,其时,李嘉诚家族投资战略重心调整,由新兴国家市场向传统经济发达国家市场转移,正是在那时,李嘉诚家族将航空租赁行业作为了新的投资重点。

  “2014年的时候,李嘉诚家族通过和日本三菱商事合作,进入了航空租赁领域。”一位民航业资深人士向本报记者回忆。当时的上市公司长江实业与三菱商事成立合资公司,前者出资60%,后者通过子公司出资40%,合资公司成立后,再出资购买飞机,其首批飞机购置,即是花费8亿美元,从三菱商事手中接下15架飞机。此后,又出资购买新的飞机。

  上述香港投行的投资经理表示,在香港,李嘉诚为人所周知的投资习惯之一,是投资那些7~10年产生稳定投资回报的产业和企业,航空租赁业当时恰好符合这一逻辑,因此,李嘉诚家族投入了大量资金,在全球范围内购置飞机,或谈判收购同类型业务的航空租赁企业。

  在李嘉诚家族加大航空租赁业投资的同时,合作伙伴三菱商事则在逐步退出这一行业,于是,李嘉诚家族旗下上市公司在合资公司中所占的比例不断增加,最终达到了90%,另外10%的股份则由李嘉诚基金会持有。而也在同期,李嘉诚家族因投资重心转移,对旗下相关上市公司进行了重组,长实集团成为了以地产业务为主的平台。

  作为能够提供稳定现金流的产业,航空租赁业务被置入长实集团。前述香港机构的投资经理表示,这在当时被看作是优化长实集团资产结构的做法。“因为长实集团当时的财务状况很好,但资产又都是物业,而当时土地价格上行十分凶猛,所以,从稳定长期收益的资产结构角度,航空租赁产业置入了长实集团,让长实集团的发展更有可持续性。”他说。

  在置入长实集团后,李嘉诚家族又对旗下的航空租赁业务进行了重新组合,所有业务被归于AMCK 航空控股(以下简称“AMCK”)旗下,这家企业设在都柏林,都柏林是爱尔兰首都,而爱尔兰在相当长时间内,是全球范围内的重要“税收洼地”之一,大量跨国公司都在那里注册公司,以享受较低的税率水平。

  “这次交易有着比较鲜明的李嘉诚家族的交易风格。”另外一位香港投资机构的投资经理向记者分析,那就是不要等公司亏损才去处置资产,那样公司价值将大打折扣。根据长实集团的财务数据显示,此次出售的两家飞机租赁公司,2019年的税后净利润为9100万美元,2020年则是6200万美元。“也就是说,卖掉公司时,公司还是有不错盈利水平的,这样可以有一个好的交易价格。”他说。

  不过,他向记者强调,更关键的在于趋势,相比于2019年的税后净利润9100万美元,2020年的6200万美元净利润已经大幅下降。“主要原因是疫情,而疫情对航空业的影响是持续的,那么,在趋势出现的时候,果断处理资产,这是李嘉诚家族的投资风格,不赚最后一个铜板。”他说。

  长实集团则在披露交易信息的公告中表示:“新冠肺炎疫情导致飞机租赁行业的前景转变,风险与回报动态变得不稳定且难以预测。”市场则对此次交易之于长实集团的作用予以了积极反馈,交易公告披露后,长实集团股价上涨。

  “长实集团出售的两家飞机租赁业务的公司,资产结构还是不错的,有不少窄体客机,在全球新冠肺炎疫情对国际间旅行带来限制性影响的情况下,主要用于国内飞行的窄体客机,需求还是比较旺盛的。”前述国内民航业人士向记者表示,这也是此次交易能够卖出一个满意价钱的原因之一。

  近期以来,李嘉诚家族将多项旗下资产摆上货架,除去此次已经达成交易的航空租赁业务之外,还包括李嘉诚家族在欧洲的通讯基础设施业务,那是一笔更大规模的交易,如果最终成型,其交易金额或达到约100亿欧元,其交易对手,是一家总部位于西班牙的电信企业。

  不过,这笔交易正陷入麻烦当中。英国CMA正在对此笔交易可能带来的公平竞争以及可能带来的消费者歧视性待遇等影响进行调查。CMA实际上是英国的反垄断监管当局,这笔交易最终的结果,还存在着较大的不确定性。

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